家用電器行業(yè)周報:美好生活家用電器系列 油煙不過臉的集成灶
集成灶:市場規(guī)模成長迅速,競爭格局日益激烈。集成灶是集吸煙機、燃氣灶以及配套部件(消毒柜/電蒸爐/電烤箱/儲物柜)為一體的新型綜合性廚房電器,相較于傳統(tǒng)分體式油煙機,集成灶具有抽油煙效果好、節(jié)能低耗環(huán)保、節(jié)省空間、性價比高等優(yōu)勢。作為廚電市場的新興品類,集成灶滲透率低,成長空間巨大。近年來市場規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長,據(jù)中怡康測算,2018年的零售量和零售額分別為174.8萬臺和129.2億元,分別較上年增長38%和43.9%。我國集成灶產業(yè)區(qū)域聚集特征明顯,目前已形成兩省三地的初步區(qū)域格局。集成灶行業(yè)尚處成長期,擴張勢頭迅猛,市場參與者數(shù)量持續(xù)攀升,各大品牌之間競相追逐,尚未形成穩(wěn)定的品牌格局,作為集成灶開創(chuàng)者的浙江美大獨自領跑銷量榜,品牌優(yōu)勢明顯,穩(wěn)居龍頭地位。銷售渠道以線下市場為主,渠道結構扁平化,線上平臺開始發(fā)力,2018年集成灶線上市場高價位機型份額提升明顯。
青島海爾獲北上資金加配。截至2019年5月31日,北上資金對美的集團、格力電器、青島海爾、老板電器、TCL集團及蘇泊爾持股比例分別為14.68%、10.44%、10.19%、8.52%、0.77%及7.56%,較上周分別-0.13pct、-0.04pct、+0.10pct、-0.09pct、+0.04pct、-0.04pct,青島海爾獲外資加配。北上資金對海信電器、三花智控、華帝股份持股比例分別為0.41%、9.56%、1.17%,較上周分別-0.17pct、-0.11pct、+0.04pct。(注:此處統(tǒng)計口徑為北上資金持有股數(shù)/流通A股股數(shù)。)
投資策略:隨著企業(yè)減稅落地、后續(xù)交房預期回暖,以及消費政策的試點推行,家電行業(yè)有望受益回暖;另外MSCI納入因子逐步提升,北上資金料將持續(xù)流入,看好行業(yè)中長期配置價值,行業(yè)評級維持“推薦”。重點推薦:1)高壁壘、低估值以及未來發(fā)展值得期待的龍頭公司:美的集團、格力電器、青島海爾、老板電器和華帝股份;2)抗周期性強的小家電龍頭公司:九陽股份和蘇泊爾。
風險提示:宏觀經濟下行;終端需求不及預期;地產調控影響。
