外資大行和國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)聯(lián)袂推薦 “失蹄”白馬股老板電器再獲重視
近期,摩根士丹利將老板電器評(píng)級(jí)由平配上調(diào)至超配,目標(biāo)價(jià)上調(diào)至32元。老板電器股價(jià)從今年上半年經(jīng)歷了一輪較大幅度的下滑,股價(jià)從4月份的高點(diǎn)接近34元一路下跌至階段最低點(diǎn)21元,從老板電器的半年報(bào)來(lái)看,業(yè)績(jī)十分平淡,但是在廚電行業(yè)寒潮的背景下,相當(dāng)一部分投資者認(rèn)為這樣的業(yè)績(jī)大大超出預(yù)期。二級(jí)市場(chǎng)上,老板電器股價(jià)也逐漸回暖。
營(yíng)收微漲股價(jià)大漲 業(yè)績(jī)正在改善中
老板電器2019上半年?duì)I業(yè)收入35.27億,同比增長(zhǎng)0.88%;凈利潤(rùn)6.7億,同比增長(zhǎng)1.52%;二季度單季凈利潤(rùn)3.51億,同比降2.11%,營(yíng)收18.67億,同比降1.98%。
值得注意的是,進(jìn)入2018年以后,老板電器的營(yíng)收增速有所下降。數(shù)據(jù)顯示,2018年第二季度至今,老板電器單季度營(yíng)收增速分別為3.75%、5.98%、0.08%、4.3%、-1.98%,而在此前的多個(gè)季度,老板電器的營(yíng)收增速一度維持在兩位數(shù)。
然而在老板電器公布業(yè)績(jī)的當(dāng)天,股價(jià)大漲9%。對(duì)于業(yè)績(jī)平平卻股價(jià)大漲的原因,業(yè)內(nèi)人士表示,從營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的情況來(lái)看,老板電器的表現(xiàn)雖然平淡,但超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期。
據(jù)中怡康統(tǒng)計(jì),2019年上半年,廚房電器主要品類吸油煙機(jī)、燃?xì)庠、消毒柜零售額分別增-5.86%、-4.09%、-17.72%。而這三者在2018年占老板電器營(yíng)業(yè)收入比例分別為54.05%、24.14%、6.73%,合計(jì)達(dá)到84.92%。
行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,占老板電器營(yíng)收比例近85%的三大品類上半年全部負(fù)增長(zhǎng),就導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)老板中報(bào)預(yù)期是較大幅度負(fù)增長(zhǎng)。但是,老板電器最終保住了上半年?duì)I收、凈利的微幅正增長(zhǎng),超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)預(yù)計(jì)三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)2-10%,也提振了對(duì)未來(lái)的樂(lè)觀情緒。
機(jī)構(gòu)多數(shù)樂(lè)觀
雖然廚電寒冬,老板電器業(yè)績(jī)平平,但是國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)仍然給出了樂(lè)觀的預(yù)期,多家券商給出買入評(píng)級(jí)。
招商證券指出,公司大力推廣蒸烤一體機(jī)、洗碗機(jī)等嵌入式集成化新品類,戰(zhàn)略性打造新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn);金帝集成灶H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9051萬(wàn)元,凈利潤(rùn)1431萬(wàn)元。短期來(lái)看,新品類處于導(dǎo)入期,市場(chǎng)尚在培育;長(zhǎng)期來(lái)看,蒸烤一體機(jī)和洗碗機(jī)仍存大量需求,未來(lái)增長(zhǎng)潛力較大。
華泰證券認(rèn)為,行業(yè)低迷態(tài)勢(shì)下,老板電器作為廚電龍頭收入逆勢(shì)保持穩(wěn)健,洗碗機(jī)、集成灶等新品類表現(xiàn)亮眼,持續(xù)拉動(dòng)增長(zhǎng),因此維持了“買入”評(píng)級(jí)。
財(cái)通證券指出,老板電器中報(bào)增速符合市場(chǎng)預(yù)期,三季報(bào)凈利潤(rùn)同比+2%至+10%。工程渠道快速增長(zhǎng),積極信號(hào)正在積累,1整體來(lái)看,行業(yè)寒冬使公司成長(zhǎng)性部分受損,但老板電器的龍頭地位、資產(chǎn)質(zhì)量(現(xiàn)金資產(chǎn)46億元,無(wú)有息負(fù)債)、高ROE/高分紅屬性并未更改。因此維持“增持”評(píng)級(jí)!